浙江民營經(jīng)濟(jì)同浙商銀行成為中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中不可忽視的力量。

疫情放開以來，浙江省走在了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前沿。即便是在變數(shù)叢生的2022年，浙江的民營經(jīng)濟(jì)也依然保持了出眾的活力，當(dāng)年浙江有9家企業(yè)進(jìn)入“世界500強(qiáng)”榜單，107家企業(yè)上榜“中國民營企業(yè)500強(qiáng)”榜單，上榜人數(shù)連續(xù)24年蟬聯(lián)全國首位，浙江不僅盛產(chǎn)上市實(shí)體公司，也盛產(chǎn)上市銀行。?

浙商銀行身處發(fā)達(dá)的浙江，而且還冠名浙商銀行，成為區(qū)域股份制商業(yè)銀行的代表。

(資料圖)

近期，浙商銀行（601916.SH）發(fā)布2022年財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示浙商銀行全年實(shí)現(xiàn)營收610.85億元，同比2021年的544.71億元增長12.14%；歸屬于母公司股東的凈利潤136.18億元，同比2021年的126.48億元增長7.67%。

但浙商銀行財(cái)報(bào)發(fā)布后，并未打動(dòng)資本市場，財(cái)報(bào)發(fā)布首個(gè)交易日開盤價(jià)為2.87元，而直至4月17日收盤，股價(jià)為2.98元，僅有0.68%的漲幅，總市值為609.20億元，股價(jià)和2019年11月底的5.18元相比，跌幅高達(dá)40%以上，市值蒸發(fā)近500億元。

在業(yè)績雙雙增長的背后，浙商銀行盈利能力指標(biāo)并不理想，幾個(gè)核心盈利能力指標(biāo)同比紛紛下降，而且浙商銀行面臨著房地產(chǎn)不良率承壓的局面，在中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)入快車道的2023年，浙商銀行靠什么穿越周期？

不良貸款“一升一降”

截至2022年年末，浙商銀行的不良貸款總額為223.53億元，比上年末增加16.86億元，不良貸款率1.47%，比上年末下降0.06個(gè)百分點(diǎn)，為五年來的首次下降。撥備覆蓋率182.19%，比上年末上升7.58個(gè)百分點(diǎn)；貸款撥備率2.67%，比上年末下降0.01個(gè)百分點(diǎn)。

盡管浙商銀行的不良貸款為近5年首次下降，但1.47%的不良率在眾多銀行中較為辣眼睛，不僅無法和其他股份制商業(yè)銀行相比，即便是和國有五大行相比也算高企。五大行中不良率最高的工行和建行的不良率都是1.38%，中國銀行最低為1.32%。股份制銀行中招商銀行的0.96%最低，浙商銀行的不良率是僅次于渤海銀行的1.76%。

能和渤海銀行成為唯二不良率超過1.4%的銀行，也引發(fā)投資者的關(guān)注。不良率高達(dá)1.76%的渤海銀行近期已經(jīng)疑似“暴雷”，甚至因未經(jīng)住建局同意私自轉(zhuǎn)走購房者預(yù)付款而被湖南“拉黑”。其2022年?duì)I收-9.35%，歸母凈利潤為-29.23%，錄得雙降。渤海銀行成為唯一一個(gè)被一個(gè)地方大省給拉黑的全國股份制銀行，一家擁有1.6萬億資產(chǎn)規(guī)模的全國股份制銀行就這樣上了黑名單著實(shí)讓人意外。

金融行業(yè)分析師呂朝偉分析認(rèn)為，細(xì)看渤海銀行的財(cái)報(bào)，除了營收和歸母凈利潤雙降之外，最大的隱憂來自1.76%的不良率。浙商銀行的不良率僅次于渤海銀行，多少亦有些風(fēng)險(xiǎn)。

財(cái)報(bào)顯示，浙商銀行截至2022年末不良貸款161.05億元，比上年末減少4.76億元；不良貸款率1.63%，比上年末下降0.25個(gè)百分點(diǎn)。個(gè)人不良貸款62.48億元，比上年末增加21.62億元；不良貸款率1.50%，比上年末上升0.43個(gè)百分點(diǎn)。這一升一降，有喜有憂。

在取得不良率五年來首次下降的情況下，浙商銀行準(zhǔn)備現(xiàn)金分紅44.66億元，2022年浙商銀行的歸母凈利潤為136.18億元，現(xiàn)金分紅比例高達(dá)37.79%。

房地產(chǎn)大客戶面臨承壓

細(xì)看浙商銀行的財(cái)報(bào)可以發(fā)現(xiàn)，浙商銀行不良貸款率最高的行業(yè)是制造業(yè)，不良率為2.59%，這還是較上年末下降了1.38個(gè)百分點(diǎn)的情況下，租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)的不良率為2.46%，較上年上升了80%，成為僅次于制造業(yè)不良率的行業(yè)。

和眾多銀行的房地產(chǎn)“災(zāi)難”一樣，浙商銀行房地產(chǎn)行業(yè)的不良率激增，不良率由2021年末的0.62%激增至1.66%，增長了1.04個(gè)百分點(diǎn)，同比則增長了170%。具體金額來看，浙商銀行的房地產(chǎn)業(yè)的不良貸款金額由2021年末的10.52億元增長至27.7億元，增加了17.18億元，增幅為163%。

眾所周知，2022年是房地產(chǎn)行業(yè)較為艱難的一年，眾多房地產(chǎn)企業(yè)出現(xiàn)“暴雷”，剩下沒有暴雷的企業(yè)要么是負(fù)增長，要么是艱難求生，房地產(chǎn)企業(yè)的壞賬則直接體現(xiàn)在銀行的貸款之中，無論是國有銀行還是股份制商業(yè)銀行，關(guān)于房地產(chǎn)行業(yè)的壞賬都出現(xiàn)了同比激增的狀況。而浙商銀行的情況更為特殊，其前十大貸款客戶中，有5個(gè)是房地產(chǎn)行業(yè)的客戶，前十位中1、2、4、8、10位均為房地產(chǎn)企業(yè)，數(shù)量占比達(dá)到一半。

從上表數(shù)據(jù)可知，浙商銀行排名第一的貸款第一大戶的房企貸款金額為63億元，占浙商銀行總貸款的0.41%。上榜的五大房地產(chǎn)客戶總貸款金額為181億元，占十大客戶總貸款330.87億元的55%。占總貸款1.525萬億元的1.18%。

在失去人口紅利以及相關(guān)調(diào)控之下，房地產(chǎn)企業(yè)的日子愈發(fā)艱難，不少的開發(fā)商為了開發(fā)地產(chǎn)在商業(yè)銀行進(jìn)行了貸款，這些客戶大部分是小型開發(fā)商，經(jīng)濟(jì)實(shí)力不如一些較大的房地產(chǎn)商。但建了房子以后因名氣不夠或別的原因，出現(xiàn)賣不動(dòng)的局面，使得貸款逐漸成為不良貸款，很多房企不得不借新債還舊債，這種惡性循環(huán)越嚴(yán)重，銀行的壞賬率就越高，很多銀行房地產(chǎn)的壞賬成倍增長。而如今很多資產(chǎn)過千億的房企也因資金鏈短缺而無法及時(shí)償還銀行貸款，加劇了銀行壞賬的風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)央行發(fā)布2022年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告顯示，2022年末，全國主要金融機(jī)構(gòu)房地產(chǎn)貸款余額53.2萬億元，同比增長1.5%。這筆龐大的貸款余額，若房地產(chǎn)市場不能及時(shí)回暖，很大一部分或有壞賬風(fēng)險(xiǎn)。

有業(yè)內(nèi)人士稱，有很多地區(qū)的房地產(chǎn)泡沫化嚴(yán)重，導(dǎo)致很多房企的違約率逐年提升，銀行機(jī)構(gòu)在負(fù)債方面的壓力非常大，直接加劇了銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)，如果這些房企不及時(shí)還款，嚴(yán)重的就會(huì)導(dǎo)致銀行破產(chǎn)倒閉。“貸款的不良情況具有滯后性，近期雖然房地產(chǎn)政策面利好不斷，但房地產(chǎn)的壞賬情況仍不容樂觀，浙商銀行在房地產(chǎn)行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)在未來是否充分釋放，還需要觀察?？傮w上看，浙商銀行短期內(nèi)運(yùn)行平穩(wěn)，暫時(shí)尚無暴雷風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

凈利率創(chuàng)新低

盡管浙商銀行在2022年?duì)I收和凈利潤紛紛實(shí)現(xiàn)同比增長，但多項(xiàng)盈利指標(biāo)都出現(xiàn)下滑。浙商銀行2022年利息凈收入470.62億元，同比增長12.18%，占營收的77%；非利息凈收入140.23億元，同比增長12%，占營收的23%。利息收入為浙商銀行的主要營收構(gòu)成。

但浙商銀行的凈利差相比2021年出現(xiàn)了0.05個(gè)百分點(diǎn)的下滑，凈利差為2.02%。另外，浙商銀行的平均總資產(chǎn)收益率、加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為0.57%和9.01%，分別較上年下降0.03個(gè)百分點(diǎn)和0.82個(gè)百分點(diǎn)，這三大盈利指標(biāo)并非首次下滑，而是自2020年起一直呈下滑趨勢。

最讓投資者一目了然的是浙商銀行的凈利率的下滑。2022年，浙商銀行凈利率為22.90%，相比2021年的23.71%下降了0.81個(gè)百分點(diǎn)，相比2020年的26.33%更是出現(xiàn)了3.43個(gè)百分點(diǎn)的下滑。下表可以清晰反映浙商銀行凈利率的下滑之勢，其凈利率已經(jīng)創(chuàng)下自2014年以來的新低，較2017年32.06%的凈利率高點(diǎn)下滑已經(jīng)近10個(gè)百分點(diǎn)。算上2022年凈利率的下滑，浙商銀行凈利率已經(jīng)“六連降”。

而同期另一家股份制商業(yè)銀行招商銀行的凈利率高達(dá)40.40%，平安銀行的凈利率為25.30%，民生銀行的凈利率為25.11，興業(yè)銀行的凈利率為41.56%。浙商銀行即便是拿凈利率最高的2017年數(shù)值去和招商銀行或興業(yè)銀行相比，也有較大的差距?，F(xiàn)在以創(chuàng)9年新低的凈利率去比較，更是相距甚遠(yuǎn)，甚至都沒有危機(jī)四伏的民生銀行的凈利率高。在眾多商業(yè)銀行中，浙商銀行的凈利率處于下游水平。

成本激增，人均薪酬遠(yuǎn)超五大行

浙商銀行凈利率下滑，和其成本激增有一定關(guān)系。金融分析師王一然介紹稱成本收入比是業(yè)務(wù)及管理費(fèi)和營收的比值?！罢闵蹄y行成本收入比的上升，說明浙商銀行2022年的業(yè)務(wù)及管理費(fèi)增長的比營收更快。”事實(shí)也是如此，2022年浙商銀行的業(yè)務(wù)及管理費(fèi)為167.74億元，同比增長21.69%。這一增速比12.14%的營收的高出近10個(gè)百分點(diǎn)。浙商銀行在財(cái)報(bào)中解釋稱，業(yè)務(wù)及管理費(fèi)的增加主要是該行加大了戰(zhàn)略業(yè)務(wù)和科技的投入。

值得一提的是，浙商銀行的員工薪酬占總營收的17.84%，同比增長18.67%至108.98億元，占167.7億元業(yè)務(wù)及管理費(fèi)的65%。同比2021年和2020年的薪酬占比都有一定的增長，人均薪酬高達(dá)58.59萬元，同比增長了6.2%。

在薪酬占比方面，浙商銀行17.84%在行業(yè)中處于上游水平，同期，招商銀行該數(shù)值為18.51%；光大銀行為14.75%；平安銀行為12.35%；工商銀行為15.63%；建設(shè)銀行為15.43%，通過比較可知，浙商銀行的薪酬占比雖然不是行業(yè)最高，也處于頭部位置。

而58.59萬元的人均薪酬，同樣在眾多銀行中名列前茅。BT財(cái)經(jīng)查詢多家銀行人均薪酬，做出如下表格，可以讓各大銀行的人均薪酬一目了然。其中在選取的10家銀行中，浙商銀行的薪酬僅次于招商銀行的58.89萬元，但招商銀行的人均薪酬下降了3%，而浙商銀行的人均薪酬上漲了6.2%。浙商銀行的人均薪酬已經(jīng)碾壓了國有五大行，國有五大行人均薪酬最高的為交通銀行的43.27萬元，和浙商銀行的人均薪酬差距超過15萬元。

浙商銀行的人均薪酬出現(xiàn)不小增長，員工總數(shù)也由2021年的17288人增長至2022年的19907人，增幅高達(dá)15.1%，同樣高于營收和凈利潤增幅。

浙商銀行總體上看錄得營收和歸母凈利潤的雙增長，但是無法掩蓋凈利率下滑和貸款不良率高企等諸多問題，員工薪酬在行業(yè)領(lǐng)先的情況下，降本增效效果并不明顯，凈利率連續(xù)6年下滑就已經(jīng)說明問題。未來浙商銀行的首要任務(wù)將是降不良，但在房地產(chǎn)市場回暖緩慢的情況下并非易事，浙商銀行在2023年仍需砥礪前行。

文丨BT財(cái)經(jīng) 無忌?

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