【觀點(diǎn)小結(jié)】

【資料圖】

核心觀點(diǎn)：供應(yīng)方面，

月差：主力合約已經(jīng)轉(zhuǎn)換為09合約，5-9月差已經(jīng)到達(dá)歷史高位，進(jìn)一步參與的風(fēng)險(xiǎn)較大。

政策：中央財(cái)政下達(dá)資金100億元，向?qū)嶋H種糧農(nóng)民發(fā)放一次性補(bǔ)貼，統(tǒng)籌支持春耕生產(chǎn)，進(jìn)一步調(diào)動(dòng)農(nóng)民種糧積極性。

現(xiàn)貨：進(jìn)口合成氨沖擊國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，合成氨價(jià)格加速下行;煤價(jià)近期在需求走弱的預(yù)期下不斷下跌，無煙煤價(jià)格下跌尤甚，尿素面臨成本坍塌。

庫存：需求弱勢(shì)的情況下，尿素企業(yè)出現(xiàn)旺季累庫。

出口：國(guó)際價(jià)格快速回落，尿素出口大幅降低已無懸念。

需求：復(fù)合肥企業(yè)開工率有所回升，但持續(xù)性仍有待檢驗(yàn);三聚氰胺利潤(rùn)較差，開工率雖未明顯回落，但進(jìn)一步提升的可能性也沒有，整體而言，尿素需求依然較弱。

【現(xiàn)貨價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)下行】

現(xiàn)貨價(jià)格短暫企穩(wěn)后，銷售再次轉(zhuǎn)弱，高庫存壓力下，企業(yè)或繼續(xù)選擇降價(jià)。

國(guó)際尿素價(jià)格持穩(wěn)，但低于國(guó)內(nèi)價(jià)格，出口沒有利潤(rùn)。

【尿素產(chǎn)量或繼續(xù)維持高位】

本周有1家企業(yè)計(jì)劃?rùn)z修，下周預(yù)計(jì)有2家企業(yè)計(jì)劃?rùn)z修。

中煤、紅四方等裝置有復(fù)產(chǎn)預(yù)期。下周預(yù)計(jì)產(chǎn)量將繼續(xù)維持高位。

【尿素旺季累庫】

本周尿素價(jià)格持續(xù)下行，企業(yè)銷售較差，庫存繼續(xù)上升，出現(xiàn)旺季累庫的現(xiàn)象。

本周部分貨源離港，主要是煙臺(tái)港大小顆粒貨源離港，黃驊港部分貨源集港，其余港口未見明顯變化，港口庫存量下降。

【尿素高利潤(rùn)時(shí)代或?qū)⒔Y(jié)束】

煤炭?jī)r(jià)格繼續(xù)下行，合成氨受進(jìn)口沖擊加速下行，但尿素現(xiàn)貨價(jià)格也出現(xiàn)大幅回落，利潤(rùn)開始走低。

【出口量或大幅減少】

【尿素需求平穩(wěn)推進(jìn)】

下游復(fù)合肥企業(yè)在停工后重新開始拿貨，企業(yè)預(yù)收天數(shù)有所回升，但如果后續(xù)復(fù)合肥企業(yè)銷售未能持續(xù)好轉(zhuǎn)，則尿素企業(yè)的預(yù)收天數(shù)或?qū)⒃俣然芈洹?/p>

復(fù)合肥成交依然不佳，化肥價(jià)格整體處于下行趨勢(shì)，尤其是磷鉀肥持續(xù)弱勢(shì)，令復(fù)合肥下游經(jīng)銷商拿貨謹(jǐn)慎，業(yè)界情緒普遍看空。

復(fù)合肥企業(yè)開工率、產(chǎn)量在成本庫存去化較慢的情況下不斷走低，企業(yè)生產(chǎn)積極性較弱。

三聚氰胺價(jià)格近期繼續(xù)弱勢(shì)下行，并未出現(xiàn)年初樂觀估計(jì)的需求復(fù)蘇，下游工廠接單不足，傳導(dǎo)至三聚氰胺市場(chǎng)。

雖然三聚氰胺利潤(rùn)不好，但停產(chǎn)、檢修的企業(yè)并不多。下周，豐喜平陸、舜天4期、華強(qiáng)、新疆玉象檢修裝置將逐步恢復(fù);華爾泰有檢修計(jì)劃，但時(shí)間未定，三聚氰胺產(chǎn)能利用率提升，預(yù)計(jì)在67%左右。

【上游煤價(jià)持續(xù)下跌】

煤炭?jī)r(jià)格在需求轉(zhuǎn)弱的預(yù)期下不斷走低，尤其是無煙煤價(jià)格下跌加速，雖然近期電廠日耗上行，補(bǔ)庫需求回升，但整體而言，需求仍然偏弱，煤價(jià)或繼續(xù)承壓下行。

國(guó)際合成氨價(jià)格不斷下調(diào)，進(jìn)口合成氨主要從連云港、湛江港沖擊國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)價(jià)格隨之下調(diào)，現(xiàn)在利潤(rùn)已經(jīng)接近成本線。

【期價(jià)快速下行】

尿素倉單較常年均值偏高。